Werden die Exporterlöse weiter sinken?
Das Haushaltsloch treibt Russland in einen Teufelskreis
20.01.2023, 18:47 Uhr
Der Krieg gegen die Ukraine ist teuer für den Kreml. Insbesondere der durch Sanktionen stark behinderte Verkauf von Gas und Öl spülte Geld in die Staatskassen. Aber Moskau riskiert, sein eigenes Exportgeschäft zu beschädigen.
Experten zufolge befindet sich Russland in einem Teufelskreis seines Haushaltsdefizits. Schließlich könnte der Versuch, das Haushaltsloch durch den Verkauf von Devisenreserven auszugleichen, letztendlich den Rubel erhöhen. Dies wiederum dürfte die für den Kreml vor dem Hintergrund westlicher Sanktionen sehr wichtigen Exporterlöse weiter schmälern, argumentieren Analysten. Laut Vasily Karpunin, einem Experten von BCS Express, besteht also ein Risiko Russlands Energieexporteinnahmen werden im Februar und März weiter zurückgehen, wenn die nächste Phase der G7-Preisobergrenze für Erdölprodukte am 5. Februar beginnt.
Bereits im vergangenen Sommer kam es zu Turbulenzen an den Märkten, die Russland vor dem Bankrott standen. Nach Schätzungen des Ökonomen der CentroCreditBank Yevgeny Suworow werden die fehlenden Einnahmen im russischen Haushalt zwei- bis dreimal größer sein als die im Januar verlorenen 54,5 Milliarden Rubel. „Dies erfordert eine Steigerung der Barverkäufe“, schrieben die Analysten von Rosbank kürzlich in einem Bericht. Die Dynamik des Wechselkurses, dh eine Stärkung des Rubels, kann die Einnahmen aus Öl und Gas beeinträchtigen.
Das russische Finanzministerium und die Zentralbank gaben kürzlich bekannt, dass sie erstmals seit fast einem Jahr wieder an den Devisenmärkten intervenieren werden. Die Moskauer Regierung versucht, die Wirtschaft angesichts sich verschärfender westlicher Sanktionen gegen russische Energieverkäufe zu stabilisieren. Russland ist zur Finanzierung seiner Ausgaben stark auf Exportsteuern aus dem Verkauf von Kohlenwasserstoffen angewiesen. Es war schrecklich wegen des Krieges in der Ukraine.
Russland verzeichnete ein Defizit von 3,3 Billionen Rubel
So will die Regierung in den nächsten zwei Wochen die chinesische Währung Yuan im Wert von 54,5 Milliarden Rubel (760 Millionen Euro) aus dem Nationalen Wohlfahrtsfonds verkaufen, um die geringen Einnahmen aus Ölexporten und Gas zu decken. Analysten glauben jedoch, dass der Devisenhandel den russischen Rubel nur höher treiben wird. Dies wird Russlands Einnahmen in Rubel weiter reduzieren. Denn die Umsätze aus Öl- und Gasexporten orientieren sich maßgeblich an den weltweiten sogenannten Benchmark-Preisen, die in Dollar festgelegt werden.
Dieser Prozess kann zu schwächeren Exporterlösen führen, was möglicherweise mehr Devisenverkäufe erfordert und zu einem stärkeren Rubel führt. Dies erhöht wiederum das Haushaltsdefizit. Die russische Währung hat seit der Ankündigung des Plans durch das Ministerium und die Zentralbank gegenüber dem Dollar um mehr als vier Prozent aufgewertet und wurde am Freitag gegenüber dem Dollar um rund 68 gehandelt.
Russland verzeichnete 2022 ein Defizit von 3,3 Billionen Rubel, das entspricht 2,3 Prozent der Wirtschaftsleistung – eines der schlechtesten Ergebnisse seit dem Amtsantritt von Präsident Wladimir Putin vor mehr als zwei Jahrzehnten. Auch Regierungsvertreter haben öffentlich ihre Präferenz für einen schwächeren Rubel bekundet. Deviseninterventionen können dies jedoch verhindern. Experten der Alfa Bank halten es für „rätselhaft“, dass das Finanzministerium weiterhin Devisen verkaufen will, während der Kreml einen schwächeren Rubel anstrebt.
Russlands Budget für dieses Jahr basiert auf dem Preis von russischem Ural-Rohöl von etwa 70,10 $ pro Barrel, obwohl dieses Öl derzeit für etwa 58 $ pro Barrel verkauft wird. Nach Reuters-Berechnungen liegt das jüngste Zweijahrestief bei knapp 50 Dollar je Barrel – gerechnet in Rubel. „Wenn der relativ niedrige Preis für den Ural lange anhält und der Rubel stark bleibt, wird die Budgetlücke größer“, sagte Anton Tabach, Chefökonom von RA Expert. Das staatliche Finanzinstitut Sberbank schätzt, dass die Regierung bei einem Ural-Ölpreis von durchschnittlich 55 Dollar pro Barrel und einem Rubel von 67 Dollar pro Monat Devisenbestände im Wert von 1,5 Milliarden Dollar – oder 100 Milliarden Rubel – verkaufen sollte, um die Lücke zu schließen . Schließen.
